作者:佩奇

来源:格隆汇ipo研究院

昨日,首药控股-u(688197.sh)、和顺科技(301237.sz)两只新股上市首日双双破发,让不少中签者欲哭无泪。

虽然新股破发对于a股来说,已经不是新鲜事儿。早在2021年10月底,短短10日内,20只上市新股中就有10只破发,破发率达到50%,这对于习惯无脑打新的a股股民已是一次肉痛的体验。

在此之后,尽管时不时就有新股破发,但在短时间内却再无大规模的破发潮来袭。

不过,最近半个月以来,第二轮的新股破发潮又一次显现了!

1

打新氛围遇冷

先来看看几组数据。

2022年以来,已上市的新股数量共有78只,其中16只上市首日破发,破发率为20.5%。

3月以来,已上市的新股数量共有29只,其中8只上市首日破发,破发率上升至27.6%。

3月14日以来,已上市的新股数量共有20只,其中8只上市首日破发,破发率高达40%。

短短10日,破发率提升至40%,这要说第二轮新股破发潮来袭也不为过。

新股破发的背后原因,与市场打新环境、新股质地等不无关系。

关心a股的股民都知道,最近市场用一个字形容,那便是:惨!

今年以来,上证指数下跌10.7%,深证成指跌超17%,创业板指跌幅18.55%。尤其3月以来,受疫情及俄乌动荡局势的影响,a股恐慌情绪提升,上证指数、创业板指数跌幅超过6%,深证成指跌超7%。

从资金流向亦可看出。北向资金一直被市场视为“聪明资金”,而3月以来,北向资金净流出已超过600亿元,尤其3月中旬之后,北向资金更是大幅流出,少有几日流入。

近期北向资金动态,来源:wind

而在市场情绪处于低谷的时候,新股发行速度不减。choice数据显示,3月份有46家公司面临上会审议,而在已上会的36家企业中,有2家取消审核,30家通过审核,3家未通过,1家暂缓表决。

相较于2月份的24家上会企业中21家通过审核,无论是上会家数还是通过审核数量,均有所增加。

从募资金额来看,截至3月18日,2022q1募资总额达到1564.36亿元,同比翻倍,主要是由于中国移动在美国退市后成功登陆a股,其ipo募资额达到519.81亿元,占2022q1ipo募资额近35%。除此之外,在承销新规修订后,双创板块发行估值维持高位,2022q1创业板新股平均募资金额上行至16.45亿元,科创板则维持在23.10亿元水平。

僧多粥少,这无疑让打新市场陷入两难的窘境。

2

“逢新必打”转向“优选个股”

除了市场较为悲观的情绪之外,新股质地的好坏也足以牵动打新信心。

就拿昨天上市的首药控股来说,笔者曾在《a股打新|疫情霸屏,医药疯狂!这家药企还没上市就火了》一文中分析了其产品管线、经营状况。该公司拥有创新药背景,但其尚未产品商业化上市,且业绩持续亏损,即便之后产品上市成功,笔者认为其产品缺乏先发优势,市场份额难以估摸,更糟糕的是同类产品扎堆涌入或将导致价格下跌、盈利预期模糊。因此,判断首药控股上市之后,还需谨慎对待。

更早之前,笔者也曾分析了格灵深瞳-u(688207.sh)这家公司,在《a股打新|3000亿美元?这家ai公司估值泡沫碎了》一文中判断,格灵深瞳存在估值泡沫,其上市后市值还存在继续缩水的可能,果不其然,公司上市首日下跌5%,至今日股价已跌近20%。

当然,最近上市的新股之中,也有个别新股表现亮眼。

譬如今日上市的兴通股份(603209.sh),首日以涨停44%收盘。公司主要从事国内沿海散装液体化学品、成品油的水上运输业务,是国内民营沿海散装液体化学品航运业的龙头企业。大型炼化企业是其主要的下游客户,包括中国石化、福建联合石化、浙江石化、中国海油、等企业。2021年,其实现营收5.67亿元,归母净利润达1.99亿元,同比增长61%。

还有,像被视为“军工隐身材料第一股”的华秦科技(688281.sh)于3月7日上市首日涨超37%,至今已有超45%的涨幅。正如《a股打新|军工“暴动”,这只新股肉签要来了!》分析,华秦科技得益于军工行业的需求增长,收入规模快速增长,即便其仍存在不少行业通病,但鉴于俄乌局面的持续紧张,加上军工板块在过去一段时间内回调不少,认为公司作为军工新股往往会受到市场瞩目,可能具有一定溢价空间。

可以看到,尽管在市场环境较差的情况下,市场对于优质标的的判断具有一定一致性,投资者也逐渐改变原有“逢新必打”策略转向“优质个股”的选择。

3

小结

一只新股上市的表现,受到市场情绪、流动性情况、个股质地等内外在因素影响。

从当前来看,随着北交所开放,上市门槛不断降低,越来越多的公司将在a股上市,正所谓池子容量越大却没有活水进来,打新红利相较于过去要打不小折扣。可以说,a股无脑打新的时代终将过去,打新也必然成为技术活。

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